در روزهایی که بازارهای مالی جهانی در التهاب به سر می‌برند و سیاست‌های پولی فدرال رزرو به موضوع داغ تحلیل‌گران تبدیل شده‌اند، آرتور هیز، هم‌بنیان‌گذار پلتفرم معاملاتی BitMEX، با یک هشدار جسورانه وارد صحنه شده است. او می‌گوید: «همه چیز را بخرید!» اما پشت این جمله کوتاه، منطق پیچیده‌ای از تحلیل نرخ بهره، سیاست‌های پولی انبساطی، و اثرات روانی بازار نهفته است.
در این مقاله به بررسی دقیق دیدگاه آرتور هیز، تأثیر نرخ بهره اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا، نقش احتمالی فدرال رزرو در تزریق نقدینگی، و پیامدهای آن بر بازار دارایی‌های پرریسک همچون بیت‌کوین می‌پردازیم.
نگاهی به پیش‌زمینه اقتصادی: چرا اوراق قرضه اهمیت دارند؟
اوراق قرضه دولتی، به‌ویژه اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا، نقش کلیدی در اقتصاد جهانی ایفا می‌کنند. این اوراق نه تنها بازتابی از انتظارات تورمی هستند، بلکه به‌عنوان شاخصی برای تعیین نرخ‌های وام‌دهی در سراسر اقتصاد عمل می‌کنند.
زمانی که بازدهی اوراق قرضه افزایش می‌یابد، به این معناست که سرمایه‌گذاران خواهان بازدهی بیشتری برای نگهداری این اوراق شده‌اند. افزایش بازده معمولاً به دو معناست: یا بازار انتظار تورم بالاتری دارد، یا عرضه اوراق افزایش یافته است که در این حالت، دولت برای تأمین بودجه خود بدهی بیشتری منتشر می‌کند.
در ماه‌های اخیر، بازده اوراق ۱۰ ساله از مرز ۴.۵ درصد عبور کرده که بالاترین سطح در سال‌های اخیر است. این موضوع، توجه تحلیل‌گران برجسته‌ای مانند آرتور هیز را به خود جلب کرده است.
آرتور هیز چه می‌گوید؟
هیز در یادداشتی تحلیلی، با اشاره به افزایش شدید بازدهی اوراق قرضه، هشدار داده است که این وضعیت ممکن است دولت آمریکا را وادار به تزریق نقدینگی گسترده در بازار کند. به اعتقاد او، دولت توانایی پرداخت نرخ بهره بالا روی بدهی‌های خود را برای مدت طولانی ندارد.
او معتقد است که فدرال رزرو، به ناچار، وارد فاز تسهیل پولی خواهد شد — به عبارتی، سیاست چاپ پول و خرید اوراق برای کاهش نرخ بهره. این اقدام، همان چیزی است که در دوران بحران کرونا نیز رخ داد و باعث جهش قیمتی چشمگیر در بازار رمزارزها شد.
چرا «همه چیز را بخرید»؟
دعوت هیز به خرید همه دارایی‌ها، به ویژه دارایی‌های پرریسک مانند بیت‌کوین، مبتنی بر پیش‌بینی او از سیاست‌های آتی فدرال رزرو است. اگر بانک مرکزی آمریکا مجبور به چاپ پول و تزریق نقدینگی شود، این امر به کاهش ارزش دلار و افزایش ارزش دارایی‌های ضدتورمی مانند طلا و بیت‌کوین منجر خواهد شد.
در واقع، او بیت‌کوین را به‌عنوان یکی از بهترین گزینه‌ها برای حفظ ارزش سرمایه در برابر تورم و چاپ بی‌رویه پول می‌بیند. چنین دیدگاهی در میان بسیاری از فعالان دنیای رمزارز نیز رواج دارد؛ زیرا بیت‌کوین دارای عرضه محدود (۲۱ میلیون واحد) است و نمی‌توان آن را مانند ارزهای فیات به‌دلخواه چاپ کرد.
بازار رمزارزها در برابر اوراق قرضه
بازار رمزارزها و اوراق قرضه، در بسیاری موارد، رابطه معکوس دارند. وقتی نرخ بهره اوراق افزایش می‌یابد، سرمایه‌گذاران تمایل دارند سرمایه‌های خود را به سمت دارایی‌های کم‌ریسک‌تر هدایت کنند و در نتیجه رمزارزها با افت مواجه می‌شوند. اما آرتور هیز می‌گوید این‌بار اوضاع متفاوت است.
او معتقد است که افزایش بازده اوراق نه از قدرت اقتصاد، بلکه از بحران مالی دولت آمریکا ناشی شده است؛ دولتی که زیر کوهی از بدهی قرار دارد و توان پرداخت بهره بالا را ندارد. این یعنی فشار مضاعف بر فدرال رزرو برای کاهش مصنوعی نرخ‌ها از طریق تزریق نقدینگی.
سناریوی محتمل: تکرار سال ۲۰۲۰؟
در سال ۲۰۲۰، به دنبال شیوع کرونا، فدرال رزرو سیاست انبساط پولی شدیدی را اجرا کرد. نرخ بهره به نزدیک صفر رسید و خرید اوراق خزانه‌داری در سطح بی‌سابقه‌ای انجام شد. نتیجه این اقدامات، هجوم سرمایه‌گذاران به بازار دارایی‌های پرریسک مانند سهام، املاک، و رمزارزها بود.
بیت‌کوین از حدود ۵۰۰۰ دلار به نزدیک ۶۹۰۰۰ دلار رسید. حال، آرتور هیز می‌گوید اگر دولت دوباره به‌ناچار سراغ همان ابزارها برود، بازار رمزارزها می‌تواند یک بار دیگر شاهد جهش قیمتی مشابه باشد.
آیا سرمایه‌گذاران باید از او پیروی کنند؟
نکته‌ای که در تحلیل‌های آرتور هیز جالب است، ترکیب دیدگاه اقتصادی کلان با تحلیل بازار دارایی‌های دیجیتال است. او به‌درستی می‌بیند که سیاست‌های پولی، بیش از هر عامل دیگری، روی قیمت بیت‌کوین تأثیر دارند.
با این حال، برخی تحلیل‌گران نسبت به خوش‌بینی بیش از حد هشدار می‌دهند. آن‌ها معتقدند ممکن است فدرال رزرو برای مدت بیشتری نرخ‌های بهره را بالا نگه دارد تا با تورم مقابله کند، حتی اگر این به قیمت رکود اقتصادی باشد.
تأثیر روانی گفتار چهره‌های شاخص در بازار
اظهارات آرتور هیز تنها یک تحلیل اقتصادی نیست، بلکه نوعی سیگنال روانی نیز به حساب می‌آید. در بازاری که بخش عمده‌ای از رفتار آن بر اساس انتظارات شکل می‌گیرد، گفتار شخصیت‌هایی مانند هیز، ماسک یا مایکل سیلور، می‌تواند موجی از خرید یا فروش را ایجاد کند.
در واقع، صرف انتشار چنین دیدگاهی می‌تواند باعث افزایش توجه به بازار رمزارزها شود، به‌ویژه اگر سایر عوامل بنیادی نیز در همان جهت حرکت کنند.
پیامدهای گسترده‌تر: چه چیزی در انتظار بازار جهانی است؟
اگر پیش‌بینی هیز درست باشد، باید منتظر یک موج جدید از افزایش قیمت‌ها در دارایی‌های پرریسک باشیم. اما این تنها یک سوی ماجراست. در سوی دیگر، ممکن است این سیاست‌ها به تورم شدید، بی‌ثباتی اقتصادی، و حتی بحران‌های مالی جدید منجر شوند.
به همین دلیل، سرمایه‌گذاران باید ضمن در نظر گرفتن فرصت‌ها، به مدیریت ریسک نیز توجه ویژه‌ای داشته باشند.
جمع‌بندی و نتیجه‌گیری
آرتور هیز با صدایی رسا می‌گوید: «همه چیز را بخرید!» اما پشت این جمله، هشدار جدی نسبت به آینده اقتصاد آمریکا پنهان است. از نظر او، بازدهی بالای اوراق قرضه نشانه‌ای از ناپایداری مالی است، نه قدرت اقتصادی، و دولت به ناچار برای مقابله با بحران به چاپ پول متوسل خواهد شد.
در این سناریو، بیت‌کوین و سایر دارایی‌های کمیاب، برنده اصلی خواهند بود. اما لازم است سرمایه‌گذاران با دیدی واقع‌گرایانه، تحولات اقتصاد کلان، سیاست‌های فدرال رزرو، و وضعیت جهانی را پیگیری کنند تا بتوانند بهترین تصمیمات را در زمان مناسب اتخاذ نمایند.
نظرات کاربران