کاهش قیمت طلا در سایه تحولات اقتصادی
قیمت طلا برای دومین روز متوالی در صبح چهارشنبه کاهش یافت، روندی که تحت تأثیر تقویت ارزش دلار آمریکا پس از انتشار گزارش کاهش رشد اقتصادی این کشور در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ رخ داد. بهای هر اونس طلا برای تحویل در ماه ژوئن با افت قابل‌توجه ۲۶.۲۰ دلاری به ۳,۳۰۷.۴۰ دلار رسید. این کاهش نشان‌دهنده تأثیر مستقیم عوامل کلان اقتصادی بر بازار فلزات گران‌بها، به‌ویژه طلا، به‌عنوان یک دارایی امن است.
طلا به‌طور سنتی به‌عنوان پناهگاهی امن برای سرمایه‌گذاران در زمان‌های عدم اطمینان اقتصادی و ژئوپلیتیکی شناخته می‌شود. با این حال، تحولات اخیر در اقتصاد جهانی، به‌ویژه در ایالات متحده و چین، همراه با سیاست‌های پولی و تنش‌های تجاری، این دارایی را تحت فشار قرار داده است. در این تحلیل، به بررسی عوامل کلیدی مؤثر بر این کاهش و چشم‌انداز آینده بازار طلا پرداخته می‌شود.
رشد اقتصادی ضعیف ایالات متحده
گزارش تولید ناخالص داخلی
دفتر تحلیل اقتصادی آمریکا (BEA) اعلام کرد که اقتصاد این کشور در سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۵ تنها ۰.۳ درصد رشد داشته است. این رقم در مقایسه با رشد ۲.۴ درصدی در سه‌ماهه پایانی سال ۲۰۲۴ و همچنین پیش‌بینی تحلیلگران که انتظار رشد ۰.۸ درصدی را داشتند، کاهش قابل‌توجهی را نشان می‌دهد. این افت رشد اقتصادی به عوامل متعددی از جمله کاهش مخارج مصرف‌کننده، ضعف در سرمایه‌گذاری‌های تجاری، و اختلالات ناشی از تنش‌های تجاری نسبت داده شده است.
کاهش رشد اقتصادی معمولاً تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا را افزایش می‌دهد، اما در این مورد، تقویت دلار آمریکا به‌عنوان یک نیروی مخالف عمل کرد. دلار قوی‌تر باعث می‌شود طلا برای سرمایه‌گذارانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند گران‌تر شود، که این امر تقاضا برای طلا را کاهش می‌دهد.
کاهش استخدام در بخش خصوصی
گزارش ADP
بازار کار ایالات متحده نیز نشانه‌هایی از ضعف را نشان داد. گزارش استخدام ADP، که معیاری برای سنجش وضعیت اشتغال در بخش خصوصی است، نشان داد که در ماه آوریل تنها ۶۲ هزار شغل جدید ایجاد شده است. این رقم بسیار کمتر از پیش‌بینی تحلیلگران (۱۳۴ هزار شغل) و همچنین تعداد مشاغل ایجادشده در ماه مارس (۱۴۷ هزار شغل) بود. کاهش فرصت‌های شغلی می‌تواند نشانه‌ای از کاهش اعتماد کسب‌وکارها به آینده اقتصاد باشد، که این امر معمولاً به کاهش سرمایه‌گذاری و فعالیت‌های اقتصادی منجر می‌شود.
این داده‌های ضعیف، همراه با کاهش رشد اقتصادی، نگرانی‌هایی را در مورد احتمال رکود اقتصادی در ایالات متحده ایجاد کرده است. با این حال، تأثیر این عوامل بر بازار طلا به دلیل تقویت دلار محدود شده است.
تحولات اقتصادی در چین
کاهش فعالیت بخش تولید
در سوی دیگر جهان، چین، دومین اقتصاد بزرگ دنیا، نیز داده‌های اقتصادی ناامیدکننده‌ای منتشر کرد. شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید این کشور در ماه آوریل به ۴۹.۰ رسید، که نشان‌دهنده انقباض فعالیت‌های تولیدی است (مقادیر زیر ۵۰ نشان‌دهنده رکود هستند). این کاهش پس از اعمال تعرفه‌های سنگین ۱۴۵ درصدی توسط دولت دونالد ترامپ بر صادرات چین به ایالات متحده رخ داد، که زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کرده و فشارهای تورمی را در اقتصاد جهانی افزایش داده است.
چین به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین مصرف‌کنندگان طلا در جهان، نقش مهمی در تعیین تقاضای جهانی این فلز گران‌بها دارد. کاهش فعالیت‌های اقتصادی در این کشور می‌تواند تقاضا برای طلا را تحت تأثیر قرار دهد، به‌ویژه اگر تنش‌های تجاری ادامه یابد و اعتماد مصرف‌کنندگان و کسب‌وکارها کاهش یابد.
تقویت دلار و تأثیر آن بر طلا
شاخص دلار ICE
پس از انتشار گزارش تولید ناخالص داخلی ایالات متحده، ارزش دلار تقویت شد و شاخص دلار ICE با افزایش ۰.۲ واحد به ۹۹.۴۲ رسید. تقویت دلار معمولاً رابطه معکوسی با قیمت طلا دارد، زیرا طلا به دلار قیمت‌گذاری می‌شود و افزایش ارزش دلار باعث گران‌تر شدن طلا برای سرمایه‌گذاران غیرآمریکایی می‌شود. این امر تقاضا برای طلا را کاهش می‌دهد و به افت قیمت آن منجر می‌شود.
علاوه بر این، بازدهی اوراق خزانه‌داری ایالات متحده کاهش یافت. بازده اوراق دوساله خزانه‌داری با ۱.۷ واحد کاهش به ۳.۶۳۹ درصد و بازده اوراق ده‌ساله با ۰.۶ واحد کاهش به ۴.۱۷۵ درصد رسید. کاهش بازدهی اوراق معمولاً برای طلا مثبت است، زیرا این دارایی بدون بازده در محیط‌های با نرخ بهره پایین‌تر جذاب‌تر می‌شود. با این حال، تأثیر تقویت دلار در این مورد غالب بود و مانع از افزایش قیمت طلا شد.
تنش‌های تجاری و تأثیر بر بازار طلا
تعرفه‌های سنگین و اختلال در زنجیره تأمین
تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و چین یکی از عوامل کلیدی تأثیرگذار بر بازارهای جهانی، از جمله بازار طلا، بوده است. تعرفه‌های ۱۴۵ درصدی اعمال‌شده توسط دولت آمریکا و تعرفه‌های تلافی‌جویانه ۱۲۵ درصدی چین، زنجیره‌های تأمین جهانی را مختل کرده و فشارهای تورمی را در اقتصاد جهانی تشدید کرده است. این شرایط باعث افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن مانند طلا شده و قیمت آن را در اوایل سال به اوج تاریخی ۳,۵۰۰ دلار در ۲۲ آوریل رسانده بود.
با این حال، بلاتکلیفی‌های اخیر، از جمله تناقض بین ادعاهای دونالد ترامپ در مورد پیشرفت مذاکرات تجاری و تکذیب این ادعاها از سوی پکن، باعث شده است که قیمت طلا در محدوده ۳,۳۰۰ دلار تثبیت شود. هرگونه نشانه‌ای از بهبود روابط تجاری می‌تواند موج فروش را در بازار طلا تحریک کند، زیرا کاهش تنش‌ها معمولاً تقاضا برای دارایی‌های امن را کاهش می‌دهد.
سیاست‌های پولی فدرال رزرو
اظهارات جروم پاول
جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اخیراً اظهار داشت که اقتصاد ایالات متحده در حال حاضر از ثبات نسبی برخوردار است و نیازی به تغییر فوری در نرخ‌های بهره نیست. با این حال، اگر مذاکرات تجاری به کاهش فشارهای تورمی منجر شود، فدرال رزرو ممکن است نرخ‌های بهره را ثابت نگه دارد یا حتی آن‌ها را افزایش دهد. افزایش نرخ بهره معمولاً برای طلا منفی است، زیرا دارایی‌های بدون بازده مانند طلا در محیط‌های با نرخ بهره بالا جذابیت کمتری دارند.
سوآپ‌های تورمی یک‌ساله نیز از ۳ درصد فراتر رفته و انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان تا ۵ درصد افزایش یافته است. این انتظارات تورمی بالا در گذشته تقاضا برای طلا را تقویت کرده بود، اما کاهش احتمالی تورم در نتیجه بهبود روابط تجاری می‌تواند این جذابیت را کاهش دهد.
چشم‌انداز آینده بازار طلا
بازار طلا در حال حاضر در وضعیت حساسی قرار دارد. از یک سو، عوامل کلان اقتصادی مانند کاهش رشد اقتصادی، ضعف در بازار کار، و تنش‌های تجاری همچنان تقاضا برای این دارایی امن را بالا نگه داشته‌اند. از سوی دیگر، تقویت دلار و احتمال بهبود روابط تجاری می‌تواند فشار نزولی بر قیمت طلا وارد کند. سرمایه‌گذاران باید با دقت تحولات اقتصادی و ژئوپلیتیکی را رصد کنند تا تصمیمات آگاهانه‌ای در مورد سرمایه‌گذاری در طلا بگیرند.
جمع‌بندی
کاهش اخیر قیمت طلا نتیجه ترکیبی از تقویت دلار، داده‌های اقتصادی ضعیف در ایالات متحده و چین، و بلاتکلیفی‌های ناشی از تنش‌های تجاری است. اگرچه طلا همچنان به‌عنوان یک دارایی امن در زمان‌های عدم اطمینان جذابیت دارد، اما عوامل کلان اقتصادی و سیاست‌های پولی می‌توانند مسیر آینده آن را تغییر دهند. سرمایه‌گذاران باید با توجه به این عوامل و تحولات آتی، استراتژی‌های خود را تنظیم کنند.
نظرات کاربران